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同比增长24.10%

作者:爱博体育 发布于:2021-03-08 11:29 点击量:

  工业企业利润累计增速有所回落。统计局近日公布的工业企业效益数据显示,2017年1-11月主营业务收入同比增速为11.4%, 较1-10月回落1个百分点,以PPI进行平减,剔除价格因素后, 1-11月主营业务收入实际增速为4.7%,较1-10月回落0.8个百分点。2017年1-11月规模以上工业企业利润总额同比增长21.9%, 增速比1-10月回落1.4个百分点,11月单月利润总额同比增长14.9%,增速较10月下降10.2个百分点。

  专用设备制造板块累计利润增速维持相对高位。专用设备制造业2017年1-11月实现营业收入3.42万亿元,同比9.7%;利润总额2192.4亿元,同比增长24.10%,利润增速显著高于收入增速, 反映出2017年以来行业整体盈利能力的回升。

  工程机械企业报表修复,未来业绩弹性加大。2016年三季度末开始,以挖掘机为代表的工程机械产品销售率先回暖,此后,其他工程机械产品销量亦逐步上升。 2017年1-11月,起重机、平地机、装载机、压路机等主要品种销售均同比大幅增长40%以上。伴随着工程机械需求的整体转暖,龙头企业报表得到一定的修复,经营质量得到改善,具体体现在期间费用率的下降、存货周转率的提升及ROE的触底回升。

  小松提价的内在逻辑源于下游需求的真实改善。近年来,小松在国内挖机的整体市占率呈现逐步下滑的态势,在此背景下选择率先提价,对国内工程机械龙头企业形成利好。如果国内企业跟随涨价,利润增长将主要源于毛利率水平的提升;如果国内企业选择观望,可能凭借产品性价比的提升进一步提高市占率,利润增长将主要源于产品销售规模的扩大。从另一个角度思考,历史上挖机厂商主要以规模效应来抵消成本上涨,而此次小松选择全机型提价,反映出其对未来挖机需求的乐观预期。

  工程机械板块投资逻辑强化,龙头企业更具业绩弹性。我们维持此前的观点,2018年工程机械板块的投资逻辑将由产品销售高增长带来的业绩边际改善过渡为行业市场格局的重塑带来的企业盈利能力的提升及一带一路战略驱动下出口市场空间的打开,在基建投资高峰+存量替换双周期的叠加效应下,工程机械此轮景气周期有望被拉长。小松此次的提价策略强化了上述逻辑,国内龙头公司业绩弹性将进一步增强,建议继续关注工程机械龙头三一重工、徐工机械及零部件龙头恒立液压。

  风险提示。工程机械板块业绩复苏不达预期;小松价格上调对工程机械行业正面影响低于预期;国内外二级市场系统性风险。返回搜狐,查看更多

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